什么是股票认购权？
一、公司可以发行认股权证 所谓认股权证，就是给持有者一种权利，如果行权（买入期权），那么他就以约定的价格向发行人买入一定数量的公司股票。这种工具通常用于分红派息和股利支付的前端抵消或者后端取代，或者是用来对冲股价下跌的风险。它没有期限，但是到期前不能交易；价格通常是零；收益是行权价与执行价格的差额加应计股息。从理论上说，由于它是以固定价格购买股票的权利，所以其价格应该等于行使权证的税后预期净现值。然而这个公式在实际上比较难以确定。对于认股权证来说，它的价格还受到股票市场价格的影响。当股票价格高于执行价格时，认股权证的价值为0; 当股票价格低于执行价格时，认股权证的价值大于0. 二、上市公司是否可以发行认股权证 一般来说，上市公司的认股权证的条款由股东大会通过，但具体条款还要提交给证监会审批通过后才能实施。我国《证券法》及《上市公司股票发行管理办法》中并未禁止上市公司发行认股权证，因此可以说，只要程序合法就可以发行认股权证。不过2014年发布的《关于修改上市公司重大资产重组实施办法的部分规定》中却明确提到“上市公司发行新股的，应当优先向原股东配售”，这似乎意味着对上市公司发行包括认股权证在内的可转换债券设定了限制条件。目前我国的上市公司发行的认股权证大多是为了应对分红派息或发放股利的而设立的抵消工具。 三、认股权证有哪些功能
①作为分红派息的工具，实现对现金分配的替代。比如某公司拟进行年度分红3元/股的股息派发，如果该公司同时发行了认股权证，则投资者可以选择是否行使该认股权证，若选择行权，则可以以一定的价格(一般比当时的股价低)购入股票从而获得分红收入，但如果放弃行权，则可以获得现金分红收入。这样一来，发行人可以不必以真金白银直接派发红利，降低了现金流的压力，并且使得投资者的投资组合更加合理化——不再局限于单纯的股票投资。 ②对冲股价风险：当股票市场总体趋势向上的时候，人们更愿意买入看涨期权来获取利润。反之亦然。因此，认股权证往往能够使一个产品兼具股票的收益和债券的安全性。这样，既可以满足追求投资收益的人的需要，也可以满足那些不想承担太大风险的低风险偏好的人的需要 四、如何评价认股权证
作为一种金融衍生品，对其的评价标准除了基本面的信息以外还包括定价是否公允以及其内在逻辑是否自洽等。就定价而言，笔者认为可以参考B-S模型来确定其理论价值，此外还应考虑市场的流动性水平、利率水平等因素的影响因素来确定当前的实际价格是否合适。 对于上述问题的答案，仁者见仁，智者见智吧… 五、相关案例解析：
【案例1】ST梅雁(600873)(已退市)：2005年初，ST梅雁为了应对当时分红方案中支付的现金红利94%需要变现的问题，决定发行认股权证和可转债，并得到中国证监会的批准同意(注：目前该批文已经失效)。其中认股权证分为A类和B类两种。A类认股权证行权价格为11.32元/股，持有人所拥有的权利是可以在未来6个月内以11.32元的价格买入持有的正股股份; B类的行权价格为11.40元/股，持有人可以在未来6个月内的任何时候以11.4元的价格买入正股。值得注意的是，B类产品是在A类产品的基础上进行增发的。根据ST梅雁2004年的年报，截至当年末，A类产品余额为87万份，B类产品余额为84.5万，总计171.4万股。而在2005年年报中，这两项数据的余额分别为187份和181.5万股。大部分被投资者选择了行权。 根据ST梅雁2005年中报显示，这些认股权证带来的税前收益约为180万元。 而这些认股权证的最大价值恐怕还是在于它们成功地解决了ST梅雁当年的现金困境，使其可以顺利地推出这一分红预案。 【案例2】海通证券(600837)： 2008年第一季度，海通证券为了完成对上海银行控股51%的工作，决定增发新股并在增发新股的同时配套发行认股权证，此举获得了成功。 海通的此次认股权证不同于上面的例子之处就在于它不是用于对冲现金分派的，而是用作筹集资金的方式之一，并且在之后不久又进行了反向回售的操作。 从表面上看，这次操作的结果是海通证券在增加了对上海银行的持股比例的同时也增加了自己的账面财富，一举两得。但是从更深层次来看，这次操作的目的其实只是为了让增发顺利进行，而非出于真正的融资需求。因为从实际情况来看，认股权证的价格一直很低，甚至一度出现了负值的情况，而这只能说明此时投资者普遍不看好海通的业绩。这也导致了最终发行的价格远远低于计划中的11.68元的发行底价。