中国有股灾吗？
有，两次记录在案的股灾分别是 1921年沪深股市崩盘 60%的财富瞬间蒸发！比最近那次更惨烈！ 第二次是 1995年的3·27国债期货事件（当时还没沪深交易所），造成2000多亿资金蒸发，直接和间接损失达2000亿元。 两次股灾中间间隔了整整74年！
两次股灾的诱因不同：第一次是银行透支炒股（类似如今的加杠杆）最后爆仓导致；第二次则是做空力量过于强大，散户和机构集体被收割。 但两次股灾都有一个共同特点：当时都没有相关的法律法规来规范市场。所以市场以极快的速度疯狂生长，又在瞬息之间迅速崩塌……
没有规矩不成方圆。没有相应的监管、规范制度，市场就缺少了一个最基本的保障。容易在短期内爆发大规模恐慌，造成市场大幅震荡甚至坍塌。 在中国证券市场上，由于制度的缺失，人为因素在股价的波动中起很大的作用，因此投机行为很普遍。一些不法之徒更是利用人们的这种心理，设下骗局，进行非法牟取暴利的行为。
早在1983年，北京就发生过一起股票诈骗案件，14名受骗者损失高达200多万元人民币。这些骗子假借“证券公司”的名义发布虚假消息，伪造证件，骗取受骗者的信任后，以低价向受骗者提供所谓的“外币”和“债券”并承诺高价售出。待受骗者信以为真以后，这些骗子立即携款潜逃。
随着股市的蓬勃发展，市场上形形色色的骗术也不断出现，有的骗子公司的作案手法虽然较为原始，但却是十分有效，很多股民都上当受骗过。 1992年，上海警方侦破了一起特大证券诈骗案，涉案的10余名主犯均被枪毙，成为新中国成立以来首例由公安部直接挂牌督办的大案要案。
该案中，犯罪分子先通过控制发行券种、大量“造市”、散布谣言等方式操纵市场价格，再利用媒体做宣传，鼓吹所谓“内幕消息”，诱使公众购买他们的所谓“空白凭证”，骗取社会公众钱财。
股灾的说法是一个带有一定情绪化和政治化的词汇，如果从证券市场剧烈下跌的角度去观察，中国股市历史上存在很多符合西方国家对股市动荡的衡量标准的股灾。在以往的很多研究和文献中，国内外学者和研究机构在对我国股市剧烈下跌行情的描述中基本都采用了股灾的说法。也有部分学者对股灾的定义采用了更为广泛的视角，把政府对证券市场的强力干预等政府行为所促成的股市下跌也称为股灾。如果按照这些标准来判断，中国股市在历史上出现了很多次股灾。例如，从1941年8月到1941年12月，1943年10月到1944年2月，1948年6月到1949年1月、8月到9月，1950年3月到5月、11月到1951年1月，1952年1月到7月、11月到1953年2月，1984年11月到1985年3月，1993年2月到7月，1994年7月到9月，1995年11月到1996年1月，1997年8月到12月，1998年8月到12月，2001年1月到10月，2008年1月到10月的行情都有可能属于股灾的范畴，其中1994年7月到9月的股灾对后来政府部门监管思路产生重要影响1；1997年之后的股灾则与国际金融市场的传染机制密切相关，它们属于股灾的界定少有争议，而其他时间的股市下跌走势是否属于股灾，则需要根据更严格的判断标准去划分。
如果从中国证券监管当局和传统财经媒体的角度来看，股灾是指在投机力量和市场恐慌心理的驱使下证券市场出现的非理性下跌。按照这样的定义，中国股市只在1994年7月到9月爆发过唯一一次股灾，在其他时间尽管也出现过很多股市大跌的行情，但是中国舆论界和政府部门出于保护市场信心，维护市场平稳发展这样的考虑，并没有将这些下跌行情定义和命名为股灾。1994年股灾的爆发使得政府充分认识到证券市场缺乏监管的危险性，因此1994年中国证券市场进入全面规范和治理的元年，很多市场管理的基本规章制度都是在1994年和1995年期间确定下来。
1994年7月到9月的这波股灾在历史上被称为黑色的730和黑色415，是指在1994年7月30日和9月15日上证指数分别下跌5.7%和7.7%的两个具有代表性的市场暴跌日。在这两个月的股灾内，上证指数从831点跌落到325点，跌幅达到61%，平均每天的跌幅是2.6%。在这次股灾中，大量投资者血本无归，上亿的家庭财务状况迅速恶化，给中国社会稳定造成不小的威胁。
产生这波股灾的触发机制主要是政府部门对证券市场过快上涨和大量违规资金进入造成市场风险过度积聚采取针对性的治理。股灾爆发前一年上证指数上涨278%，股市的财富效应通过股票市场指数、大众媒体和亲朋关系以“炫耀性消费”的方式向所有社会成员呈现。1993年上半年，M1增长28%，M2增长35%，经济出现过热的苗头，为了抑制过热的经济和潜在的通货膨胀，政府实施了严厉的紧缩政策。1993年3月，政府部门叫停新股和国债的发行，对证券交易的收费标准进行了大幅度的提高，并且开始严厉打击非法场外交易。
1994年6月，政府部门开始重点治理证券市场的金融风险，打击信贷资金违规进入股市。由于中国证券市场在1994年6月之前就积累了很大的风险，市场对于政策转向后的风险释放早有预期，在此之前的下跌就已经反映了部分利空政策，因此7月之前的下跌还处于可控的空间范围内。而1994年7月中央银行采取针对性措施打击信贷资金违规进入股市，对市场造成巨大的精神冲击，市场预期朝着过度悲观的方向过度调整，市场的看空力量空前一致。最终酿成1994年下半年非常残酷的股灾。
