指数基金怎么算低估？
如何评价价值？或者价值的衡量？ 这确实是一个大命题，不过我们可以简化这个问题并找到其答案的起点。 我们先假设一个问题：如果一个投资标的的历史表现都很好（或者可以接受）那么当下是不是一个很好的买入时机呢？ 我想这个问题的答案是肯定的。原因也很简单，历史表现的很好意味着过往的波动和风险你都已经接受了并且也获得了相应的补偿，那现在的价格对你来说理应是不贵的。或者说，一个标的的历史均值回归特征明显，那么当下的价格是相对合理的。 回到主题，如何简单判断指数基金是否低估？其实只要看它过去是否出现过大幅下跌的情况就可以了——如果出现过大跌幅，即使当下有所反弹，那么估值肯定依然较低。
举个简单的例子就可以说明这个道理，比如一只基金在过去5年每年都可以获得30%的收益，那么这个基金当前的市值应该是上涨了很多倍了，但如果我们再拉长时间跨度到10年、20年甚至更长的时间维度，你会发现其波动率非常大，期间甚至出现过负收益，那就说明这只基金的过去并不是稳健的持续上涨，反而存在大幅回撤的风险，那目前的市值当然也就没有想象中那么高了。 反过来，如果一支基金过去五年年年下跌，即便今年大涨，过去的深跌证明其估值水平很低，目前的大涨不过是修复罢了。
这里需要提一下，我们判断的时候并不需要把之前下跌的原因搞清楚（实际上也无法搞得清楚），也不需要知道到底未来是否会再次出现类似情况，仅仅从数据上去判断即可。这也是估值最为重要的一个特点——只看过去，不论原因。 当然有人会问，如果一直基金过去表现非常好，但是当前是否低估还需要判断吗？ 其实这也是我上面假设这个问题的初衷，也就是通过拉长维度的方式去让过去优秀的业绩翻番，进而使得目前的净值更加接近于内在价值，这样的表现才更加可靠。