指数基金受人为影响吗？
需要明确一点：任何投资决策都不可避免地存在主观性。我们作为普通人，在进行投资的时候无法摆脱人性的干扰；同样，指数基金在跟踪指数的过程中也不可避免地受到管理人主观性的影响。 以追踪基准指数为例，由于市场波动以及计算误差的存在，指数基金不可能100%复制基准指数的走势。而且，随着基金管理人主动性地调整仓位、选择交易时机，指数基金与基准指数之间的差异也会越来越大。
当然，这种“偏离”是在正常范围内的。以沪深300指数为例，其年化跟踪误差(指指数基金年化收益率与基准指数之间差额的标准差)一般在2%~3%左右[1]。也就是说，即使通过主动管理为投资者创造超额收益，管理的难度也是非常大的——想要精准“踩点”是非常困难的事情。
同时，由于基金经理人的风格不同，所管理的资产规模（AUM）和流动性不同，其对市场的影响也有强有弱——即使是同一支基金，在不同的市场阶段表现出来的特征也会有所差别。 例如，在行情火爆的时期，一支偏股型基金的净值可能因为基金经理的调仓择时大幅超越基准指数；但倘若遇到熊市，同样的调仓策略可能会让基金出现较大亏损。所以，虽然长期来看股票指数的表现好于积极管理型的基金，但从短期来看情况却恰恰相反。
不过，这并不意味着指数基金或者ETF不存在“机会”。如果我们对指数基金的定义再放宽一些，将ETF、LOF等被动型产品也包括在内的话，那么他们确实能够为我们提供捕捉市场“机会”的可能。 例如，在市场行情启动之前，由于估值偏低，指数往往会出现下跌，这时ETF或LOF的建仓机会就会出现；而一旦市场转暖，指数基金也将会获得不错的涨幅。
总之，利用指数基金构建投顾方案时，我们需要摒弃“买者自负”的观念，接受“主动管理”的存在。同时，也应该正视基金管理人主观性带来的负面影响。