芒格为何投资比亚迪？
巴菲特在2008年首次买入中国石油，当时中石油刚上市半年，股价跌去7成，市值蒸发3.14万亿元人民币。 然后巴菲特一路持有至今，成本降到0.549元每股；最新市值3696亿元，涨了多少呢？21倍！ 如果巴菲特是冲着抄底去的，那么他成功了——虽然这个“底”抄得有些尴尬。 但如果我们把视角转到2004年末，那时候中石油刚刚公布要在香港二次上市，计划募资1000亿港币，为了迎接这笔巨资的到来，港交所做了充足的准备，为此调整交易系统，增加服务器以应对大量申购。 但是谁也没有料到，此次IPO中国石油只向公众发行了30%的股票，另外70%由国务院指定的4家投资公司持有，作为对国家能源战略的重大投资。这4个公司的名字分别叫中石油集团、中石化集团、国家电网和电信股分有限公司。
按照当时人民币对港币的汇率，2488亿港币相当于1997亿美元的资金（当时亚马逊的市值约为400亿美元），如果全部换成美股，可以排进美股前十。 中国石油从发行价4.04港元/股开始，最高涨到14.5港元/股，暴涨三倍多。
而让股神巴菲特激动的是，14.5港元/股只是中国石化的成本价，因为2004年中国石化刚经历了一笔价值33亿美元的原油交易，从沙特买进了价值191亿美元的原油，这些原油的储存在天津的一个仓库中，按当时的人民币兑美元汇率算的话，每吨仅需2000多元人民币的成本。 这桩交易对于当时的中国石化来说，每桶原油的交易价格甚至低于生产一桶燃料油的直接生产成本。
如此低廉的生产成本带来了巨额的收益，也给了巴菲特下重手的理由。 从2004年开始，巴菲特不断地买入中国石化股票，至2008年已经累计买入超过2000万股，持股比例达到2.2%，成为中国石油化工股份有限公司的第一大境外股东，同时也是第四大股东。 不过巴菲特没有像炒中石油一样一直持有到中国石化的牛市顶点，而是在2010年时全部清仓走了。 他为什么没能坚持到最后？我们不得而知，也许正如他在清仓伊利股份时所说“我并不是担心未来会不会有更大的反弹，而是认为再持有很多头寸并不合适……”。