美元指数利好哪些行业？
市场对美联储降息的预期逐步升温，导致美元指数跌破99。在此背景下，从国际资本流动和国内资产定价两个渠道，分析美元指数下跌对人民币汇率水平、国内股汇和债市的影响。从国际资本流动渠道分析，美元指数下跌有利于人民币汇率水平的企稳回升。美元指数下跌与资本流入形成相互强化，有利于缓解债券利率面临的上行风险、支撑A股估值。
美元指数下跌的直接传导渠道是美元走弱，国际资本可能从新兴经济体流入美国的动能减弱，甚至从美国向新兴市场流动，从而带来新兴市场资本的流入。从这个渠道来说，美元指数下跌有利于减少资本流出国内和外汇占款下滑的压力、缓解人民币的贬值压力，促使人民币汇率水平走强（比如对一篮子货币），增加国内股市和债市对外资的吸引力，从而推动国内股市和债市的估值回升。
从国内定价渠道分析，美元指数下跌、人民币汇率企稳、北上资金流入，都会利好A股等风险资产，但与美元关系较为密切的非银金融、交通运输等板块可能受益更显著。随着理财刚兑的打破、表外理财纳入MPA考核，利率债的安全性和吸引力在提升，有望受益于理财规模的反弹，城投债和部分产业债可能存在“资产荒”下的估值抬升，信用债整体受基本面制约可能出现分化。