为什么钢铁是周期行业？
钢铁属于偏周期的行业，具有波浪式向前发展的特征，即波动中趋势向上。钢铁行业的波动性来源于需求的波动以及供给的非弹性。
需求方面，基建、地产和制造业是钢铁的主要需求来源，而基建、地产都是与经济周期高度挂钩且受政策调控影响较大的行业，叠加制造业需求偏弱，这就决定了钢铁需求的强周期属性。
供给方面，钢铁行业固定资产投资具有非弹性，供给释放跟不上需求的高速增长，在需求保持韧性时，钢铁行业盈利空间将被打开，同时由于钢铁行业集中度相对较高，龙头钢企将享有估值溢价。随着产能的不断释放，供给端的快速增加以及需求增速的放缓，钢铁行业将再次进入盈利下行期。