中国船舶还会涨吗？
国际油轮市场目前处于什么状态，对中船的估值会有什么影响 受疫情冲击，全球石油需求大幅度下降，油价持续暴跌。4月21日，WTI原油期货跌入负值区域，最低达到-40.32美元/桶，创历史新低；5月8日，纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格上涨至每桶10.01美元，涨幅超过40%。随着多国出台经济刺激计划、各国陆续复工复产，国际油价呈现震荡上涨趋势。截至5月22日，WTI原油期货报收于每桶20.17美元，较4月底上涨超60%。 从航运板块指数来看，国际油轮船东经历了“过山车”式的行情，在2月中旬触及近两年高点后，由于石油价格暴跌导致下游炼厂停工减产，需求端显著下滑，国际油轮市场应声大跌，VLCC（超大型成品油船）租金甚至出现过一天两层的极端行情。但随着全球经济重启，国际油轮市场有所回暖。
从基本面来看，目前全球油轮运力供给保持低位运行。根据Alphaliner数据显示，截止5月19日，全球油轮运力供给同比下降了35.6%，其中超大型油轮（VLCC）运力供需比为1，即每艘船平均运送3.51亿吨货物，远低于2019年平均水平5.48亿吨。另外，全球油轮运费仍处于较低水平，据瑞银近期调研显示，预计二季度BDI指数均值为187点，意味着油轮费率可能还进一步走低。 但需要提醒的是，尽管当前国际油轮市场出现一定起色，但疫情对世界经济的影响仍存在很大不确定性。一旦欧美国家疫情二次爆发，燃油需求再度下降，油轮市场将再次遭受重击。现阶段不宜对油轮市场过度乐观。 中船防务能否通过资产重组实现整体上市，一直是市场关心的热点。今年3月中船防务发布公告称，公司拟对非公开发行股票相关事项进行调整，预计募集资金总额由原来的不超过12亿元调整为不超过10亿元，扣除发行费用后的募资净额将全部用于支付资产交易价款和补充流动资金。对于调整原因，中船防务表示主要是基于目前的融资环境。
我们认为，中船防务此次调整非公开发行募集资金规模，反映了在当前时点下资本市场的谨慎态度以及公司对资金需求量做出的合理判断。鉴于此次非公开发行的对象仅为国资投资机构，且募集金额有限，我们预计其对公司的财务状况和市场表现不会产生重大影响。 如果最终实施方案获得批准并顺利实施，有望推动中船防务的整体上市进程。但由于此次交易的标的涉及海外业务，还需面临境外交易是否合规、资金成本上升等风险因素。同时，如果未来国际形势发生不利变化，军工行业也可能受到波及，需警惕相关风险。