中国国航变更是利空吗？
1、对股价利好，对业绩影响很有限 中国国航此次增发募集资金234亿元，拟用于购买飞机、补充流动资金和偿还借款。 按照此前计划，公司今年将接收10架空客A350-900飞机，并购买16架波音787-9客机，加上去年购买的5架波音787-9客机，到明年一季度，公司将新增20余架787/A350系列宽体机，占目前机队的一半左右。 这些新飞机的交付将有效改善公司机队结构的年轻化和宽体机的占比，提高飞机的利用率，从而提升盈利水平。 但需要注意的是，这些新增的飞机大多计划在明年一季度后交付，因此对今年利润的贡献相对有限。另外，由于民航行业整体处于下行区间，公司业绩也在下滑，在此背景下，通过融资方式引进飞机，显然比贷款买飞机更加合算。
对于投资者而言，此次增发主要的影响在于对股价的利好刺激。在目前的宏观环境下，市场对于流动性紧缩已经有所预期，因此国航这次募资行为受到一定的资金挤兑可能性，对短期股价可能造成一定压力。但从长远来看，国航的净资产和盈利水平都将得到提升，市值存在上涨空间。
2、对股东权益有较大影响 国航本次非公开发行股票数量约为25.63亿股，发行对象包括中国人寿保险（集团）公司等在内的18家机构投资者。按照最新收盘价计算，18家对象合计认购金额约384亿元。值得注意的是，这18家公司均为国资背景，认购金额占比最高的是中信证券，达195亿元，最低的则是海通证券，也多达34亿元。 这意味着，如果此次非公开发行的价格低于目前二级市场的股价，则会对现有股东产生一定利益损害；但如果价格上涨，则会带来新的估值提升空间。鉴于大多数股东认购金额较高，从财务统计口径上看，也会对资产负债率产生重要影响。