汇添富多因子成长基金？
2.53亿的发行规模，对于一只新基金来说不小了。然而，该基金的七日年化收益率却只有1.03% ，累计净值增长率也只有7.43%（数据截至6月10日）。对比同类基金，同期涨幅超过10%的就有19只，最高的是鹏华产业债，达到34.89%。 而排名靠前的其他债券型基金，比如国泰利得睿选、国投瑞银领先收益等，其发行规模远远小于汇添富多因子成长。也就是说，同样是在6月份发行的新基，同样是债券基金，有的获得了不错的收益，而有的则业绩垫底。这到底是因为什么？
首先来看该基金的业绩比较基准——中证综合债券指数收益率*50%＋恒生综合指数收益率*25%＋中债国债总财富(总值)收益率*25%。显然，该基金并非纯债基金，而是混合基金中较为特别的“中性策略”产品。这类基金通过股债搭配的方式，争取在获得股票上涨的收益的同时，尽量降低权益市场波动带来的风险。从理论上讲，这种追求收益和风险的平衡，最终会体现在收益和回撤的两个维度上。
不过，从目前的情况来看，这只新发的中性策略基金似乎更偏向债券的投资风格。有业内人士告诉记者，虽然该基金公告的股票资产比例为0-30%，但是实际上该基金几乎没有股票投资的比例。从目前的组合配置情况来看，该基金确实以债券投资为主。对于一只定位为“成长”类型的基金而言，如此显著的债券特征恐怕难以称之为“成长”。 那么，为什么会这样呢？ 根据募集流程，新基金成立之后会有一个封闭期，在此期间基金管理人可以根据市场情况调整基金的资产配置比例。一位公募基金市场的从业人士告诉记者，一般来说，新基金都会有一个建仓的过程，而这个过程会存在一定的仓位波动。从该基金的净值走势图可以看出，近期该基金连续上涨，很可能与封闭式运作有关。
上述从业人士进一步解释道，由于A股目前处于震荡市状态，而海外股市又不断创新高，因此国内基金公司纷纷发新基金。这些新基金为了规避建仓的风险，会选择被动式配置方式，即按照一定比例购买已经上市交易的基金资产。这种做法一方面可以减少基金的波动，另一方面也可以节约交易成本。不过，这种方法也有可能带来新的问题，毕竟如果市场整体风格突然转变，那么前期配置过于偏向某一风格的资产可能就会出现亏损。 对于一只刚上市的新基而言，采取被动式配置可能会影响其在早期阶段的业绩表现。等到市场风格切换到该基金所看好的领域时，此前的被动配置带来的损失就能得到挽回甚至超越。