美国缩表意味着什么？
简单说，美联储资产负债表的收缩相当于美联储向市场上回收了相应数额的流动性和存款准备金（对商业银行而言） 过去十年，美联储扩表和缩表的基本路径是这样的：（注意这里是基准利率下降导致的货币供给变化，而不是央行直接购买证券） 美联储通过购买债券直接投放到市场的基础货币，进而降低利率，当债券购买的规模达到一定水平，利率达到联邦基金目标利率水平时，美联储开始加息； 当加息至一定水平后，美联储开始卖出债券，收回流动性，进入缩表阶段，这一过程会持续相当长时间。
那么现在美联储开始减码资产持有量，等于是开始启动收缩资产负债表，意味着货币政策的紧缩节奏将重新开启。 从历史上看，每次出现美联储加息周期的时候，对全球的风险资产都是一个利空打击。
目前的情况是，美联储的资产负债表规模已经达到9万亿美元，2016年底的峰值，如果缩减40%的话，就相当于中国全年货币政策工具的量，也就是MPS的75%左右。所以力度可以说是非常大的。 在这样的情况下，势必会对国内金融市场产生一定的冲击。
不过考虑到目前我国的宏观政策空间要比美国大很多，而且人民币不具备像美元指数那样较强的国际影响力，我国政府有充足的空间来抵御外部冲击。 另外需要说明的是，此次美联储的政策转向是因为美联储发现自己的通胀目标是达不到了（也是美联储加息的先决条件之一），而非因为经济过热或者就业充分。
事实上美联储一直承认当前美国的通胀水平仍然很低，所以他们现在的加息其实是对未来不确定性的加息，是有风险的。 相比之下，我国的物价水平已经处于较高的位置，加上贸易摩擦等因素影响，通货膨胀的压力无疑会比美国更大一些。
在此背景下，中国人民银行作为中国的中央银行，是没有什么太大的政策空间的，只能被动地根据通胀水平和经济增长的需要跟进加息。 这样一比较，中美两国在货币政策操作上的差异就凸显出来了！