影子股票有哪些？
“影子股票”的概念可能还不算非常清晰，我也正好借这个机会总结一下自己的理解（希望有大神指正） 首先应该明确的是，“影子股票”不是个官方概念或金融术语，我这么叫只是为了表述的方便，把现实中并不存在的事物命名为“影子公司”来代替。所以为了表示严谨，可以称我们的研究对象为“虚拟融资交易结构”。
简单地说就是，如果A想要投资B，但不想成为B的大股东（导致控制权流失），又希望B能顺利融到资金并且尽快开始运营，于是通过向B提供借款（可能附条件出资作为补充）的方式达成目的。那么A就相当于B的影子股东。 下面我们就来进一步分析这个问题。
1、引入第三方机构——这里我们假设存在这样一批机构，他们拥有充足的现金流，也希望能找到优质的投资项目，但是以个人或者单个企业的方式难以直接完成投资，从而形成资本市场的“堰塞湖”现象；同时由于他们具备专业的投资技能，通过专业机构来完成整个流程可以确保资本的高效配置。从这个角度讲，这些机构就像猎头一样，他们挖掘潜在的优质项目并进行包装，然后引荐给最终的投资者，从中收取一定费用。
2、交易结构的设计——在这里我们将看到两个关键的要素：
a)名义持股（leveraging）：通常我们可以通过增资方式实现对外投资并获取股权，但这需要经过公司其他股东的同意（尤其是当目标公司有其他大股东的情况下），程序相对复杂，而且可能引来不必要的争议；而采取债务模式（如银行贷款）则不需要经过其他股东的同意，而且可以在不改变现有资本结构的情况下进行，操作上更为便捷。当然，采用债务模式也存在一定的风险，比如贷款利息支出可以作为费用在所得税前扣除，但如果企业经营不善造成无法还本付息，则会直接导致企业的损失。从本质上看，这是基于税收考虑所作出的不同安排。
b)提前还款承诺（ACF）：为了防止经营不善导致企业无法还款，借款人（即拟上市公司）需要对还款资金予以安排，这里最好的方式是通过保证金账户的形式保留一定的金额，同时确保该笔资金的独立性。为了保证该等资金能够最终用于还款，我们建议在合同中设定提前还款承诺（ACF），以保障债权人的权益。
3、交易结构的执行——执行阶段是整个流程中最重要也是最复杂的环节，因为我们面对的是一个动态的过程，各种意外和风险都有可能发生。我们需要做的是做好应对预案，尽可能地将风险降至最低。