中国中车几个涨停？
从2月17日开始，中国中车（601766）的股票开始急速拉升，到3月5日已经拉出4个涨停板。 然后股价在3月6日小幅高开之后一路下跌，当天收出长阴线，跌幅达到-8.66%，随后几天更是连续跌停，投资者损失惨重。 为什么会这样？ 中国中车在3月1日晚发布经营数据公告，2019年公司实现营业收入1784亿元，同比增长0.97%；归属上市公司股东净利润11.64亿元，同比下滑79.98%。 更关键的是，这是中国中车上市以来首次出现亏损，此前无论市场如何变化，公司始终都能保持在微利状态。对于如此巨大的亏损原因，中国中车仅仅解释为“由于宏观经济下行压力加大，我国铁路投融资体制改革稳步推进”导致订单减少所致。显然这样的解释无法让投资者满意。 在我看来，造成中国中车巨亏和股价暴跌的根本原因其实就两个：
一、公司对前景过于乐观，在资本市场表现得过于贪婪。从2016年开始，随着股价上涨，公司的回购力度越来越大，最高峰时曾经一次性回购了10亿股。按照当时股价来看，如果全部实施股权激励的话，需要支付接近90亿元的现金。当然公司最终不可能这样疯狂，在经历了连续涨停以及随后的暴跌之后，公司的回购方案无疑已经宣告失败。 从2017年起，公司又开始大力推动分红，每年都以至少20%的增长率提高每10股派现金额。这种激进的扩张措施必然会给企业带来巨大的现金流压力，一旦预期收入增长出现恶化，首先受影响的必然是这些激进措施带来的财务支出。
二、对融资依赖过度，导致面对突如其来的订单萎缩时应对无力。 翻开中国中车的财报就会发现，近年来公司在扩大资产规模的同时，经营活动产生的现金流净额却一直为负值，直到2017年才有所改善。而2018年和2019年的现金流状况又出现了恶化。
中国中车作为一个重型装备制造业，本身属于资本密集型行业，加上近年来扩张明显，对资金的需求尤其强烈。根据同花顺ifinD的数据，截至2019年末，中国中车资产负债率达到77.66%，相当于每个股东平均要承担1.43元的负债。 而更加让人担心的是，虽然目前疫情在全球蔓延，但是作为全球钢铁产业链上游重要参与方的我国钢企却受到了政策保护，短期来看可能仍将继续受益。这势必还会增加中国中车这类中下游制造业企业的成本压力。