中国汇率政策改革原因?

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从历史的角度来看,人民币汇率制度经历了五个发展阶段: 1950年~1973年的计划调节阶段; 1974年~1993年的管理浮动汇率制度; 1994年1月1日实施的以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度(以下简称“新制度”); 1997年亚洲金融危机后,为抵御投机资金的冲击,我国实施了更加严格的资本项目管制措施和汇率管制措施; 2005年实行了外汇体制改革,扩大了贸易企业的结售汇自主权,取消了非贸易项下的经常项目资金兑换限制,逐步放开汇率,目前实行的是参考一篮子货币进行定价的浮动汇率制度。 从这五次变革中可以看到,影响汇率制度选择的主要因素包括:外部的压力、经济基本面、政策空间以及国际社会的认同等。

首先,外部压力是一个不可忽视的因素。5次变更中,有3次是因为外部环境的变化所导致的,如国际收支失衡、美元供应过剩、美元利率下降等。面对外界的压力,如果内外的利差较大,政府可以采取宽松的政策来缓解外资流入的压力,但如果内外利差较小甚至倒挂,宽松的政策效果就不明显,此时汇率制度的选择就会受到外部环境变化的影响。在内外利差的低点,汇率制度的转变往往是比较快速的。

其次,经济的稳定性也很重要。在新制度实施的过程中,国内经济出现了较为严重的通货紧缩,如果不采取积极的政策措施加以应对,潜在的通货膨胀可能转换为现实的通货膨胀,这是政府不希望看到的,因此采用了加大宏观经济调控力度的办法来解决经济发展中的问题,取得了显著的效果。同样,在当前的汇率制度下,我国也要采取相应的宏观经济政策来稳定经济增长,提高居民收入,降低物价水平。否则,在单边主义盛行的情况下,汇率的变动很可能会失去必要的约束,对我国经济产生不利的影响。

政策的可操作性是一个不能忽视的问题。无论是计划调节还是市场调节,都离不开政策的支撑。如果没有相应的政策配套,即使选择了最适合的汇率制度,也会因为政策缺乏可操作性而无法执行。同样,在当前的新制度下,我们虽然实现了经常项目和资本项目的部分可兑换,但作为一个发展中大国,我们仍然具备货币政策工具这一政策工具,可以根据对外汇需求的变化灵活地调节本币供给,这也为汇率制度的选择提供了必要的保证。 最后,国际社会的认可也是一个重要的影响因素。一个国家的汇率制度的选择不是随心所欲的,需要综合考虑多种因素,既要有利于对外经济贸易的发展,又要考虑国内经济发展的现状。同时,还要考虑到国际社会的影响,尽量争取与国际经济保持同步发展。只有这样,才能取得最大的经济效益。

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汇率形成,一是有管理,二是以市场供求为基础,三是参考一篮子货币。实际上,汇率制度和汇率政策是不同的,汇率制度是一个更长时间的制度安排,汇率政策是一个短期和阶段性的政策和制度的安排。在这样的框架下,我们现在的汇率形成实际上是一个以市场为基础的、参考一篮子货币有管理的浮动的汇率制度安排。这样的制度安排我们认为是符合中国和世界的利益的。所以,今后我们会继续坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度,逐步完善人民币汇率形成机制,使市场在定价上起基础性的作用,发挥汇率调节宏观经济和国际收支的“自动稳定器”作用。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间,对汇率浮动进行动态管理和调节,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

从我国目前面临的内外部经济状况来看,人民币并不具备大幅升值的基础。一方面,从国际比较看,我国劳动力、土地等生产要素价格仍然偏低,出口产品仍具有明显的竞争优势,国际收支持续顺差的格局在短期内难以改变;另一方面,从国内经济运行来看,尽管近年来我国经济结构有所改善,但农业基础仍不稳固,经济增长过多依赖投资、出口的局面尚难有根本性改观,国内有效需求不足的矛盾仍然比较突出。如果人民币汇率升幅过大,则有可能在一定程度上削弱我国经济的国际竞争能力,影响对外贸易和投资,给国内经济带来较大震荡。

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