新三板企业调研干吗的？
这个问题的核心是，新三板的定位到底是什么呢？如果认为新三板就是为中国中小企业融资服务的，那么我认为有必要对中小企业进行深入的研究。否则的话，也就没有调研的必要了 - 你想买股票你就去研究一下这家公司就行了嘛。但如果是以服务中小企业为主要目的，那就不同了。就需要仔细分析小企业的经营情况、成长性、面临的挑战和风险等等，这些分析和判断都离不开大量的调研。所以，从这种意义上说，新三板其实是一个投资品，应该用投资者的角度来思考它。
我对于新三板研究的最大贡献在于提出了“交易成本”的概念并系统地回答了哪些因素决定了交易成本的多少。根据我的模型，影响交易成本的因素包括：信息质量（信息披露、审计等因素）、市场结构（竞价、做市商等模式）、监管水平以及投资者结构等几个方面。其中，我认为市场监管和投资者结构是两个关键因素。
首先，监管部门需要意识到新三板的交易本质是证券交易，因此应该由证券监管部门进行管理；其次，要培育机构投资者参与新三板的市场。因为只有机构才能对新股进行深入研究并做出理性的决策。个人投资者由于精力和能力所限，很难对新三板的个股进行充分的调研和分析。如果没有足够多的理性投资者，则市场的定价效率难以保证。而缺乏定价效率的市场，将会导致新三板市场陷入非理性循环当中。
1、投资的需要
对投资者而言，无论是拟参与新三板市场股票做市业务的做市商，还是拟参与普通交易业务的机构投资者，都需要对意向股票所在行业及公司本身有一定的了解。由于新三板市场信息披露要求比沪深交易所要低，市场透明度也较低，投资者通过公开渠道较难获得全面的信息，因此，就需要通过调研去深入、全面地了解新三板市场挂牌企业。
2、推荐挂牌的需要
对中介机构而言，主办券商及其他中介机构在向全国股份转让系统推荐企业挂牌时，需要依据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》、《全国中小企业股份转让系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》等，对拟挂牌企业在法律法规、产业政策、行业状况、公司治理、业务经营、技术、财务等方面进行调研尽职调查，充分了解公司存在的风险和问题，判断拟挂牌企业是否符合挂牌条件，以便出具推荐报告和其他申请文件。
3、持续督导的需要
对主办券商而言，挂牌公司作为非上市公司，为节约成本通常不设置独立董事和董事会秘书，主办券商不仅要承担新三板市场挂牌企业的持续督导义务，还要代替挂牌公司独立董事和董事会秘书履行信息披露等法定职责。因此，主办券商不仅要督导挂牌企业履行信息披露义务，更要通过走访、回访、调研等途径，及时发现挂牌企业发生的重大事件、可能存在的风险和问题，督导挂牌企业履行信息披露义务，提示、督促企业及时改正，并向全国股份转让系统报告。
4、市场研究的需要
对各类研究机构及全国股份转让系统而言，需要对新三板市场进行跟踪研究，掌握新三板市场的发展状况和各类市场主体在新三板市场上的参与行为，了解新三板市场各方面存在的问题，提出相应的改善措施和政策建议，因此有充分的开展三板市场研究的市场需求。从这个意义上讲，新三板市场调研是研究机构及全国股份转让系统掌握新三板市场发展状况的必经之路。
