什么叫投资组合经理？
要理解这个名词，需要理解两个概念： 第一个是“主动管理”；第二个是“风险调整回报率”（Risk-Adjusted Return） 主动管理（Active Management）是指基金管理人通过积极的证券选择和配置策略争取超过基准组合的表现。 简单说就是基金经理努力试图使自己的产品跑赢市场。但是注意这里强调的是“努力尝试”（“trying to beat”)而不是绝对的胜利（“getting ahead of"). 因为市场的有效性理论告诉我们任何时刻任何一个基金的超常收益都是随机的且相互抵消的. 所以从长期来看任何主动管理的金融产品都只能达到一个和市场基本相当的水平。 但是，如果某只产品在特定时期内表现好于市场，我们仍然可以评价它在这个时期的主动管理业绩，并且将它与市场同期表现比较以验证其有效性——如果能保持长期的积极运作并最终在风险控制下获得比市场更高的回报，那么它就是有效的；否则就是无效的或者称作为低效的。 这一定义强调基金经理需要主动地进行选股和择时，并通过频繁的证券交易实现仓位调整和风格转换以谋求超额收益。同时，由于主动型基金通常都增加了管理成本和收费，所以相比被动型的指数基金来说，它们的有效率必须高于指数基金才能提供值得付费的投资收益。
风险调整回报率（Risk Adjusted return)是一个反映风险-收益关系的指标。 假定存在一个无风险资产（risk free asset），它的收益率为r，同时假定投资者不能承受任何的风险，那么最优的组合选择应当是仅包含这一个无风险资产的资产组合。将这个资产组合的收益代入以下公式，我们就可以得到该投资组合的风险调整收益率RAR（risk adjusted rate of return）： RAR = \frac{E(R_P)}{V_{PP}}=\frac{\sum_{i=1}^{N}(R_i)\cdot P_i}{\sigma^2_{\sum_{i=1}^{N}(P_i)}+\sum_{i=1}^{N}(Q_i)\cdot r} 其中，PR 为投资组合的收益率， Q_i为每个单独资产组分在投资组合中的权重，它等于所有资产的价格乘积再除以投资组合价格。 V_{PP}为投资组合的方差，它是组合中各项资产组合的方差的加权和。 注意这里的等式右边包含了两个部分的误差项，一个是组合风险的误差项 \sigma^2_{\sum_{i=l}^{N}(P_i)} ，另一个是回归误差 \sum_{i=1}^{N}( Q_i)\cdot r 。前者反映了由于组合选择而引起的组合收益的标准差；后者则反映了因参数估计而产生的回归误差。只有当这两个误差项都为零的时候，我们的公式才成立，也即只有这时我们才能把组合的产出简单地归因于组合的选择。但现实情况是无论如何我们都会产生误差，因此我们也永远不可能完全确定某个具体的组合是否真的达到了这一理想状态。
对主动管理的研究最终都归结于对组合风险和收益的度量上。