谁持有美国国债？
根据美国财政部最新数据，2018年中国持有的美债规模创出近43个月新低，中国外汇储备中美元资产比例也创下近56个月新低。 截至2019年9月底，中国外汇储备规模为30930亿美元，较年初下降1789亿美元；而10月份央行数据显示，我国黄金储备增加60万盎司达61.3万吨。
值得注意的是，今年9月美联储降息落地后，市场曾经一度预计中国可能会进一步减持美债，毕竟此时中美利差仍处于倒挂状态。然而在中国连续三个月减持美债之后，10月份却突然出现增持迹象。
根据美联储最新数据，截止11月中旬，美联储货币基数已经增加至21.8万亿。如果考虑其他国家的央行可能与美联储操作的类似，那么全球央行可能累计净抛售了6000-7000亿美元的美债。 而由于美债的发行国是美国，所以这些美债最终都流向了美国社会。这一定程度上也是“美国优先”政策下所产生的结果。 但随着美联储逐步加息，美国经济逐步回暖，外资不断流入美股等美国资产，此前美联储超额的流动性将逐渐回归正常水平。一旦美联储停止释放流动性，未来外资流出的压力依然比较大。
除了美联储加息以外，特朗普新一轮税改也可能对外资流出形成影响。目前美国企业税率已经提升至21%以上，高于多数发达国家的企业所得税率，这意味着企业利润的外移开始收窄。而特朗普此前一直主张将公司税再度调降，甚至有可能降至15%，这将刺激海外企业的利润回补，从而引发资金的流出。