美国资金回流多长时间？
从2014年8月美联储首次加息，到2015年12月结束qe3，这轮周期中，海外投资者总共购买了967亿美元的美国国债（包括二级市场购买和一级市场新发购买）； 与此同时，国内居民和企业总共抛售了1.2万亿美元的美债（主要是一级市场减持，也有小部分通过二级市场平掉头寸）。 美联储加息周期开始后不到一年时间，国际投资者购买的美债规模就高达967亿，而国内居民和企业抛售的金额却高达1.2万亿，如此巨大的差额显然是因为热钱涌入美债市场。 而后，在2016年全年以及2017年前三个月，虽然美联储继续加息，但外资并没有再大举增持美债，而是维持着一种相对谨慎的态度。
进入2017年后，随着特朗普上台并推出一轮力度空前的减税计划，美元供给大幅增加，而欧美央行却按兵不动甚至有可能还缩减购债规模，这使得美元指数大幅攀升并刷新近期高点，美债收益率也是不断走高。 在这种情况下，前文提到的国际投资者购买的967亿美元债券中，除了2015年底以约450亿美元新增买入的美债之外，其余几乎全部是2014年初就开始持有的存量债券，由于价格基本持平，这些债券的估值并没有发生变化，所以根本算不上什么真正意义上的“盈利”，也就是说他们此时只不过是账面浮盈而已，并不存在实际上的收益增加。 而且更为重要的是，因为美国政府债务上限已经提升至20 trillion，而特朗普政府又正在积极推行大规模减税政策，二者叠加很可能导致财政赤字急剧扩大，从而进一步刺激美元流动性泛滥，加剧通货膨胀。 基于上述原因，我认为虽然当前美债收益率仍然比较低，但是风险仍然偏大，并不是理想的资产标的。