年前股票上涨原因？
就今年这波行情而言，根本原因在于流动性宽裕下无风险利率的下行。自2018年10月流动性的边际宽松信号以来，资金成本一直处于下行通道中。1月初央行上调LPR利率后，市场降息预期升温，1月17日公开市场逆回购操作利率下调5个基点至2.6%，而后又于1月20日再次下调10个基点至2.5%。1月中旬以来，在央行持续大额净投放下，银行间和交易所市场资金利率持续走低，截至1月23日DR001加权平均利率报1.3839%，较年初下降449个基点；DR007加权平均利率报2.1883%，较年初下降70个基点；R001加权平均利率报17810%，较年初下降510个基点；R007加权平均利率报22980%，较年初下降370个基点。
当前1年期国债收益率已下探至2.7%附近，较年初累计下行约60个BP，同期上证综指下跌2.7%，深证成指下跌8%，创业板指数下跌10%。随着年初降准落地和在通胀见顶回落、信用逐步释放的过程中，短期资金成本可能还将继续下行。 除了资金利率外，春节前股市上涨还受到其它因素的影响：
一是全球疫情形势仍然严峻，国内外疫情发展出现分化，国内疫苗接种加速推进，疫情反复影响有限；二是节前消费数据大幅好于预期，一方面就地过年政策促使春节期间消费逆势增长，另一方面房地产调控从严，楼市降温明显，居民手中可支配收入增加，消费潜力进一步释放；三是外资持续流入A股，节后首个交易日北向资金大举买入近200亿元，带动市场做多情绪。
对于节后A股的走势，我们认为在全球宽松的大环境下，国内通胀水平相对较低，货币政策仍有空间，流动性合理充裕，对资本市场有较为明显的正向刺激作用。但也要看到，当前经济下行压力依然存在，国内疫情仍有反复的可能，国外复工复产不及预期，经济复苏的不稳定性增加。美债收益率上升、全球通胀预期的提升等外部环境变化也对A股产生一定负面影响。预计春节后A股将在震荡中寻找方向，结构性行情仍将持续。