信托股票大跌原因？
谢邀 前一阵子刚写了一篇关于信托公司参与股指期货的文章，正好可以用来回答这个问题。 先说结论，我坚持之前文章中的观点： 从长期来看，信托公司参与风险对冲对改善资产负债表，降低信托公司资产的风险暴露水平是有显著效果的；但从短期来看，由于信息不对称和投资者心理的影响，很可能出现踩踏现象进而导致股票价格进一步下滑。 在文中，我给了一个模型来模拟信托公司参与风险对冲的效果，现在用该模型来简单分析一下原因何在。
在模型中，我只考虑了市场风险（S）和信用风险（C）两种风险因子，并假设这两个因子是相互独立的。基于此我们便可以很容易得到每个因子的标准差。为了模型的简单性，我还假定了每个因子都只与资产价格（P）相关，而不影响其他变量。根据上述假设我们可以得到下列等式 一个完整的资产组合由多种资产组成，其中任何一个资产的收益率都受多个因子影响。如果我们把整个资产组合的收益归结为上述两个因子的结果，那么这个资产组合便是一个二维随机游走过程。
现在，让我们把目光转移到信托公司上。如果一家信托公司只持有一支股票，那么对该股票的价格变动率可以写成上述因子的形式 现在一个有趣的问题出现了，既然信托公司购买的期货合约是为了对冲风险，为什么这里还要引入风险溢价（\phi )呢？ \phi 的真正含义其实是：为了购买1%的期货保障，你愿意支付多少钱。这个费用其实就是期货合约的价值。之所以说价值是相对的，是因为对于不同风险的资产来说，相同的\phi 所对应的安全边际是不同的。比如对于一只高风险股票而言，0.8的\phi 所能起到的作用要远远小于对一只债券或者国债的作用。这一点可以从下图中得到印证。 图 中显示了各种金融资产在存在风 险的情况下最优投资比例。对于风险中性的人来说，任何资产的最优比例都是0.25，即所有资金全部用于购买无风险资产。但对于风险厌恶型的人来讲，相同金额下他们愿 意购买更多的无风险资产以代替有风险的资产，因此他们的最优选择是在无风险资产上的比例要高 于风险中性者。