基金熊市多久？
从全球范围来看，1980年代开始的美林时钟，现在处于“衰退”阶段，可能持续2-3个季度。 国内两次牛市的时间间隔，一次是05-07年（牛了四年），还有一个就是12-15年（牛了三年），而这两次牛市的起点都是GDP增速见底回升时建立的，目前GDP的下降趋势已经确认，所以这次牛市启动的概率不大。
而且每次牛市的结束都是因为通胀上升，利率上调，这会对资产价格产生挤压效应，但是这一次不同，因为通缩的压力远大于通胀，在通缩的环境下，利率还处在下降通道中，因此债券收益率很难上升，对股市影响不大；只有当通缩结束后，股票等权益类资产才会重新获得上涨的动力，那时才是牛市启动的时候。 从目前的环境来看，要等待通胀再次抬头需要很长的时间，因为成本驱动型的通胀目前看来只是短期现象，随着供给侧改革的推进，通缩的趋势并不会改变，至少到明年上半年是这样的。 所以时间上要等到明后年，但是空间上并不乐观，因为每次反弹都是减仓的机会，毕竟底部是一个区域不是一个点，仓位控制非常重要。 另外从估值的角度来看，虽然大部分指数都处于历史低位，但是低估值并不是支撑上涨的必然原因，比如12-14年上证综指一直在2000附近徘徊，但是创业板指却不断创出历史新高，直到15年才迎来爆发。所以现在低估值并不能成为买入的理由，反而下跌的过程中，越跌越有吸引力，因为跌出来的才是价值。