护城河能投资吗？
“护城河”理论是由“股神”巴菲特提出的，指的是能够给公司带来超额收益的某些特质或能力。 这些特质和能力的最终来源都是人——管理层和员工。因此我们可以将“品牌、专利、特殊资质等”定义为公司的“无形资产”，再将这些无形资产的价值传递到股东身上，进而让股东获益。
“护城河”理论在巴菲特的实际投资过程中起到了至关重要的作用。他最著名的案例莫过于对可口可乐的投资。1980年，巴菲特以每股40美分的价格买入了可口可乐的股票，而到了1987年时，他的这笔投资已经升值到了53美元。 而推动这种升值的重要因素就是可口可乐强大的现金流能力和稳定的分红政策；同样重要的还有可口可乐作为全球软饮料龙头所拥有的独特的无形资产——可乐配方。这个配方的独特性使得可口可乐在面对竞争对手时的议价权极强且无法被复制，从而为自己的超长盈利提供了坚实的基础（见下图）。 可口可乐的资产负债表也非常漂亮，几乎没有有息负债，现金流极为充沛。这样的公司无论出现何种市场情况都能从容应对，这为股价的长足上涨提供了动力。