歌尔股份为什么跌？
歌尔股份为什么跌？
从K线上来看，歌尔股份（002241）的下跌已经持续很长一段时间了，6月1号盘中最低价达到了14.69元，与2020年10月13日创出的23.71元最高价相比，股价跌去了61%左右，完全进入了下降趋势。近日，又有不少机构下调了歌尔股份的评级和目标价格。那么，歌尔股份到底发生了什么？使得该股下跌直至遭到各大机构的纷纷下调评级，甚至看空该股后市的方向。
从业绩来看是比较稳定的
从2017年到2020年，歌尔股份实现的营业收入分别为235.67亿元、255.9亿元、306.6亿元和296.4亿元，四年间的年复合增长率为8.78%。同期，净利润(归属于母公司所有者的净利润)分别为8.9亿元、12.8亿元、18.29亿元和19.38亿元，四年间的年复合增长率为31.19%。可以看出，歌尔股份的营收增速并不算高，但它的净利增速则相对较快，总体而言还是保持在比较稳定的增长区间，2021年一季度，歌尔股份实现营业收入133.3亿元，同比增长11.95%，归属于上市公司股东净利润9.01亿元，同比增长2.68%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润8.75亿元，同比增长3.15%。
“VR龙头股”地位稳固
从产品结构来看，歌尔股份收入结构较平稳，电子制造业务为最核心的收入来源(占比超过90%)，而视听设备业务(主要为耳机和音箱等)和通讯业务(主要为有线/无线通信产品)占比较低。
2018年，歌尔股份携手 HTC 打造“VR全产业链战略联盟”，并成为HTC Vive的中国总代理，积极布局虚拟现实产业。2019年，歌尔股份推出的全球首款支持PSVR2的商用创小米VR眼镜2020年11月在海外上市；2021年3月，歌尔股份与高通（Qualcomm）签署战略合作协议，围绕5G/4G、Ai、物联网、云服务等多个领域进行合作。
从2016年到2020年，歌尔股份的营收从232.2亿元增长至306.6亿元，而虚拟现实业务则从14.6亿元增长到37.2亿元，四年间的年复合增长率为20.19%。可以看出，“VR概念”直接推动了歌尔股份的收入增长，而基于此，外界将歌尔股份称为“VR龙头股”。
截止2021年一季度末，歌尔股份的币场竞争力指标(ROIC)为11.23%，处于近十年来的较低水平(2015年到2020年公司的ROIC均在6%以上)。同时，公司今年一季度的现金实现营利润率为15.31%，同比下滑5.03个百分点；截止5月22日收盘，歌尔股份近6个月的流动性不强，经营活动提供的现金流净额合计为-5.86亿元。
2017年到2020年，歌尔股份的资产负债率分别为51.53%、56.84%、65.72%和63.9%，总体呈上升趋势，至2021年3月末，其负债率已降至61.46%。截止2021年一季度末，歌尔股份的货币资金为53.71亿元，而短期负债为50.59亿元；长期负债合计68.54亿元(其中，一年内到期的长期负债4.05亿元)，致使处于“资金紧张”当中，截止5月22日收盘，其9.01元的市值与其296.4亿元的营收规模有些不匹配。