如何计算股票价值？
如果假设股价是合理的，那么它应该等于未来的收益流（包括分红）的现值。这个估值过程就是未来现金流量的预测和折现。 首先讨论一下未来现金流的问题 企业有经营性现金流、融资活动现金流和投资活动现金流之分，由于投资者最关心的当然是公司创造的未来利润中有多少会转化成股利分配以及股票的价格，因此我们通常关注的是公司的经营现金流量。
1.企业的经营性现金流 企业的经营现金流，是指企业在日常经营活动中的收入扣除相应支出之后的净现金流入量之和，主要包括销售商品、提供劳务收到的现金、收到的其他与经营活动有关的现金等；减去购买商品、接受劳务支付的现金、支付的各项税费、支付其他与经营活动有关的现金后，即为经营活动产生的现金流量净额。 这个概念比较复杂，为了方便起见可以简单理解为“净利润+非经常性损益”减“经营活动现金流”，即： 在上面的公式里，NOPLAT代表营业盈余减去税后利息后的净营运利润，相当于未计利息、税项、租债费用前的营业利润加上折旧及摊销减去资本支出。从上述两个定义中可以看出，营业现金流是净利润和非经常损益的减项项目总和，而NOPLAT则将折旧等非现金项目和借款利息等项目也纳入了考察范畴。
2.企业的再投资率 再投资率的计算如下式所示： 其中FCFF为现金流量自由现金流，DCE为股利支付率，CFFI为股东投资需求。 对于一个成熟的企业而言，其增长率往往趋于稳定，所以我们可以把再投资率看成是一个常数。 3.股权资金的成本 我们假设无风险利率为r，市场平均收益率(或预期报酬率)为rm，根据资本资产定价模型，我们可以得到权益成本的计算公式： 上式的推导不再赘述，感兴趣的可以参考弗雷德里克·麦迪逊《华尔街的投资游戏》一书，该书对CAPM做了相当完整的介绍。 4.股权资金的回报 由于我们在上面已经假设股价是合理的，因此我们需要估计每股收益来推算股价，每股收益EPS的计算公式如下： 上式是基本的估值公式。需要注意的是，这里的分红率D分母应为总股本，而不是流通股份，因为分红派息给所有股东，不分流通与非流通；而资本性开支CFFI除以总股本的商才是流通股东需要承担的部分。
5.加权平均资本成本 为了计算出WACC，我们还必须知道各种资金来源的成本构成。一般而言，债务的平均资本成本用债券票面价格乘以到期收益率表示;优先股的资本成本一般高于长期国债的利率水平，其边际资本成本可用债券的到期收益率近似代替;普通股的资本成本主要取决于市场的期望收益率(即市场均衡时股票的需求曲线)，其边际资本成本可以用市场期望收益率表示;而加权平均资本成本则综合了每种来源的资金所占权重和其成本结构的特点而决定。