股票反弹能到多少？
不知道，猜不准。 但是可以分析一下为什么跌了那么多，反弹会涨到那。 很简单，因为股市里面有“杠杆”。这个杠杆，是资金的杠杆，也是情绪的杠杆。 而现在影响股市最重要的两个因素，一个是疫情，一个是中美争端。这两个因素，都是存在不确定性的。所以股市的波动，也是充满不确定性。
以美国来说，每天数万新增感染，似乎无解。而中国采取强力措施后，每日新增已经降为个位数。但是其他没有采取强力措施的西方国家，比如巴西，俄罗斯，日本等，疫情仍然在急剧恶化中。 中国作为世界工厂，虽然疫情控制最佳，但经济受损最大。为了刺激经济，中国采取了极大的货币宽松政策。而除了中国外，其他国家基本没什么货币宽松的举措。人民币资产相对美元资产和欧元资产，具有明显的估值优势。这是资金涌进中国市场的一个动力。 而作为全球资本市场的风向标，美联储的货币政策，将极大影响国际资本的走向。如果未来美联储继续加大货币宽松力度，甚至直接开闸放水，那么国际资本还会进一步涌入中国，推动股市再次上涨。 而中美争端作为一个长期存在的矛盾，只要不开战，就会一直持续下去。而且随着中国国力的崛起，这种争端只会越来越激烈。而每一次的争端升级，对于金融市场来说都是一次冲击。 所以，金融市场上的波动，其实是有源头可寻的。那就是不确定性和风险偏好的变化。 这次疫情在全球的扩散，就是个不确定的事件，而对冲这个不确定事件的最常见的工具就是期权。期货也可以起到类似的作用。而投资者为了应对这些不确定性，必然会在资产价格中赋予其一个更高的波动率。而这个波动率，会随着事件的发酵而不断增大。就像这次美股的暴跌，最初的导火索是美国十年期国债收益率上升至1.75%。由于通胀预期上升，美债收益率应该上升。但是，因为疫情爆发，市场恐慌，资金追逐避险资产，因此美债收益率下降。这是一个典型的因风险偏好改变导致的波动性暴增的例子。而这种波动性对金融市场的影响，是需要用一个正确的模型进行量化计算的。