现在投资美元合适吗？
最近美元流动性和危机的话题比较热，所以答一下这个题。 先说结论，从长期看（10年以上），目前是配置美元资产比较好的时候。
为什么这么说呢？ 美国国债的收益率已经接近0了，正常来说，美国的国债收益率曲线应该是趋陡的，也就是说短期的国债利率应该比长期的要高一些；但是现在的美国国债收益率曲线是极度平缓的，表明市场对美国经济非常不看好。
美国经济的实际增长率现在已经低于自然增长率（人口增长率）了，GDP增长基本都是依靠物价上涨（通胀）拉动的。因为长期国债的利率跟通货膨胀几乎持平，现在美联储加息到3%左右（正常水平在2.5%-3%之间），其实对国债利率影响不大。
之前美元指数跌到89的时候，我写过一篇文章《现在是买黄金还是买美元》，说过，当时如果买了黄金，放到现在恐怕就亏钱了，因为美元指数从89涨到了96。 为什么当时要买美元而不买黄金呢？主要原因是美国的流动性危机已经过去了，当时美联储不断的量化宽松（QE），向市场注入大量的流动性，由于中国等国家外汇储备丰富，并且通过调控人民币汇率，保持国际贸易的顺差，使得市场上流动的美元并不多，很多国家都出现了美元荒，因此美元的信用非常好，一美元债能换回一美元的价值。 现在呢？美国的流动性危机已经过去了，美元指数也从96回到91附近了。但问题是，这次美国的流动性危机是由于美国的债务危机导致的。
上一轮美元贬值，主要是因为市场的流动性不足，大家都不借钱，导致美元信用下降。 现在这个问题还没解决，虽然美联储仍然在继续加息，但是市场上的资金依然非常紧张。
根据费雪效应（货币供给除以货币需求等于价格水平），当货币需求很高，而货币供给难以提升时，为了维持价格稳定，名义利率会不断提高。 但是目前全球的央行都在忙着加息抑制通货膨胀，能够释放的货币供应量非常有限。以中国的货币政策为例，基准利率已经调高了五次了，但是M2的增速远远小于CPI的涨幅，宏观上的货币需求的缺口非常大。
根据费雪效应，当前的高利率并不是因为通胀过高引起的，而是源于全球范围内的紧缩政策。既然高利率不是由通胀决定的，那么就有可能会持续很长时间。 所以从长期来看，现在确实是配置美元资产很好的时候。短期内可能还会受加息的影响继续下跌，但是从长远来看，作为一个稳定的货币体系，随着各国央行的加息，美元资产的价格肯定会水涨船高。