股权投资失败原因？
2018年国内股权市场退出案例共395起，同比下降47.6%；融资金额1124亿元，同比下降61.9%。2018年VC/PE机构清算及退出的平均周期为5.7年，较2017年延长了3.8年，创下2010年以来最长记录——投资到退出周期加长，意味着投资亏损的风险加大(参见图一)。 造成这一现象的原因是多方面的。
一是IPO进程放缓，据披露，在395起退出案例中，有134起因发行人撤回申请导致终止审核，占比达34%，创下历史新高；另一方面，IPO过会率也持续走低，2018年仅有31%的企业能够顺利过会，低于2017年的37%和2016年的41%(参见图二)。
二是新《证券法》的出台以及注册制改革的大趋势，令投资机构面临退出困难、退出成本提高的局面。 三是经济下行压力增大，企业盈利水平普遍下滑，且部分行业存在“僵尸企业”出清的需要，这对估值本就处于底部区域的早期项目无疑是重大利空。
面对艰难的退出环境，如何提升项目的退出成功率成为当前VC/PE行业面临的首要难题。 从过往的经验来看，影响项目成功退出的因素主要包括募资难度、项目选择、基金管理人的专业能力等方面(参见表一)。
从募资角度来看，目前私募股权基金主要向两类人群募集资金：一类是高净值个人，另一类是养老基金、社保基金等机构投资者。鉴于前者的偏好往往取决于当时的政策环境和市场情绪，具有较大的不确定性；后者的投资决策则更关注项目本身，相对较为稳定。对于GP来说，扩大与后者的合作无疑更为可行，而这也对基金管理人提出更高的要求：在完善的投资流程和高标准的管理下，确保项目质量，实现基金平稳兑付并获取合理的收益。 在项目选择阶段，需要对行业进行深入的研究和分析，制定科学的项目评估标准，同时结合基金经理的个人能力发挥专业优势，最终确保投资质量的稳定性。