滞涨如何投资？
所谓“滞涨”，就是在通胀高企、经济增速下滑的形势下，市场利率处于低水平的情况。这种情况下，资产价格一般会上涨（货币贬值），但是经济基本面恶化。在传统的经济学理论中，这种情况是不可能同时存在的。因为货币是交易的媒介，当价格下跌时，你买了东西，钱变成了商品；而当价格上涨时，你把你的商品卖了，钱又变成了货币。两者相抵，货币的流动不会改变。物价上升和GDP下降同时存在，仅仅是一种假象而已——这种情形下，人们宁愿把钱存在银行里，也不愿意用于交易，于是货币流通量降低，利率下降。
其实，这就是现在面临的局面。为了应对经济下滑，各国都采取了宽松的货币政策，大量印钱。但是由于信心不足，需求迟迟不起来，钱没有用在刀刃上，反而流入了金融市场，推升了股市、债市等的价格。然而经济的实质性好转并没有出现。从长期来看，利率和财富效应会迫使资金流向能够实现GDP增长的领域，从而刺激生产和需求。但是短期呢？恐怕只有等待疫苗出来了吧！
所以，目前这个时期，其实就是传统经济学所无法处理的，即宏观经济同时出现了利率降低、通货膨胀率和GDP增长的三低现象。 那么在这种无解的情况下，我们该怎么办呢？
首先，要认清一个事实，那就是目前的物价上涨，是有基础在的。供给端，石油、铜等大宗商品价格上涨迅速；需求端，各国宽松政策的意图很明显。在这两大因素作用下，通货膨胀率不会像08年那样迅速回落的。其次，虽然经济面临下行压力，但是央行降准降息的空间已经不大，并且随着财政补贴的增加，货币供给可能还受到一定的压制。尽管金融资产价格已经被炒得很高，但是我们不得不接受这样一个现实，就是当前全球范围内的低利率环境短期内不可能出现逆转。最后，尽管国内经济继续下行的风险仍然较大，但是风险的释放过程也是资产价格调整的过程。
从这个角度来看，目前这个时期的资产配置应该是这样的：40%的资金配置于低风险的现金资产；30%的资金配置于高风险的高收益资产，比如股票和期权；剩余的资金配置于中长期债券，或者具有稳健分红能力的地产基金。