美国几十年平均市盈率？
把Google和苹果的历年P/E Ratio贴出来，加总求个平均值，应该就是个很不错的近似答案了~ （如果谁有兴趣可以再把微软、亚马逊和其他大型科技公司加起来一起算的平均值） 不过这样算出来的平均值可能会有偏差，因为不同公司市值占比的变化可能受到偶然事件的影响。例如2014年Facebook上市之后，它的市值一下子就从600多亿美元上升到1000亿美元以上，一下子占据了好大一块市场份额，导致当年P/E中位数都比以前高了不少。反过来，如果你把Facebook刚上市那几年都去掉，估计这个平均值就会比现在更偏低一些…… 另外，如果考虑加权平均的话，则需根据各公司的市值来给它们对应的权重，计算起来会复杂不少。
事实上，由于美国各大指数都会定期调整成分股，所以上述问题其实是在讨论一个时点上的问题——在某个时间点，市场整体是偏乐观还是偏悲观呢？ 从历史数据来看，标普500的P/E经常是在十几到二十几之间晃悠，但2000年以后一直都是在二十几以上，2007年和2008年金融危机前后几次触及顶点，最高分别达到或接近40，而在2011年和2015年两次低位，则仅超过15，可以说长期处在估值风险偏好比较高的时间段里。 如果我们按年度来计算中位数，那么过去30多年，也就是1985年至2015年的年均P/E是中位数的1.89倍，也就是说30年前买股票你就算每年都买在最高点，平均下来也不会亏多少。但如果从2000年开始计，那么这个数字就会变成3.92，翻了一倍不止！ 所以，回到最初的问题，在过去十几年中，标普500是高估的还是低估的呢？ 我想说，从全球视野来看，美国的上市公司其实是非常贵的，但由于美国拥有全球最完善的金融体系和最大的金融市场的缘故，使得其能够吸引全球的资本，从而得以用较高的价格买入优质的资产。 但如果考虑到通货膨胀的影响，现在的这些超高收益，在未来很可能会逐渐缩水。