银行最愿意投资哪个行业？
从最简单的宏观经济因素分析入手。经济周期一般分为四个阶段，繁荣、衰退、萧条和复苏，每个周期的特征和期间对所有企业以及行业造成影响的方式均有所不同，同时也会对银行的信贷资产质量产生重大影响，所以我们要研究的是经济周期在不同阶段对行业产生正面或负面的影响。
举例，美国2000年底至2008年的经济周期持续了超过7年的时间，可以分为四个阶段，2000年底至2002年的经济衰退期，2002年至2005年的复苏期，2005年至2007年的旺盛期和2007年至2009年的衰退期。在这四个过程中，美国银行的不良贷款率也有非常明显的不同，衰退期由于企业和个人普遍信用恶化，不良贷款率开始大幅攀升；复苏期随着经济稳步向好，不良贷款率开始下降且下降速度缓慢；旺盛期随着经济持续向好，不良贷款率大幅降低且下降速度加快；第二次衰退期随着经济开始收缩，不良贷款率开始再次大幅攀升。
对于不同行业的不同企业，受到经济衰退影响的程度各有不同，因此，我们需要关注在经济衰退期，哪些行业的信贷质量受影响程度较低。从国际一些研究来看，在经济衰退期，那些资本密集型(即投资固定资产较多)、生产资料相关、强周期型(即与经济周期关联紧密)以及低进入壁垒行业受经济衰退影响较大。从美国2000年到2008年的信贷质量周期来看，批发、矿业、耐用品制造业、油气开采业在经济衰退期和萧条期，其不良率上升的幅度，远超过非周期性的公用服务业、低资本密集型的零售业、非耐用消费品制造业、非周期性行业、高进入壁垒及具有较强定价能力的行业。