中国铝业何去何从？
目前全球流动性仍然宽松，大宗商品上涨趋势不改。不过国内铝产能加快释放且消费没有明显变化，供需边际上有所转弱，但整体供给增量有限。海外能源价格暴涨及欧洲电价飙升抑制了国外铝产能的投放，全球供需缺口仍较大。国内政策方面对大宗商品过快上涨进行调控，但力度不大，短期难以见效。我们认为在政策调整期间，大宗商品将继续维持偏强走势。 具体到铝行业来看，供应端国内氧化铝、电解铝新增产能陆续投放，同时进口镁铝等原料增加，供应预期上升；需求端由于国内房地产周期下行压力加大，铝下游建筑装饰板和线缆需求走弱，汽车轻量化对于铝需求的贡献率或将降低，除部分新能源零部件如电机定子和电池盒外，传统汽配用铝量预计较少增长。综合来看，我们预计二季度铝价将高位运行，运行区间（均价）预计在1700—2000元/吨。
随着国家对于煤炭等大宗商品的监管逐步深入，后期价格上涨空间有望受到制约。从长期来看，我国经济的增长依然依赖于制造业升级与城镇化推进，有色金属的需求还有增长的空间，但目前多数金属库存已处于历史低位，在需求没有显著增量的情况下，供给端的扩张势必会对价格形成抑制作用。