投资焦煤还是动力煤？
1.首先从供需关系上看，国内焦煤当前处于供给偏紧状态运行。一方面由于煤矿安全环保检查力度逐渐加大，生产有所受限；另一方面随着“去产能”的推进，供应端持续收缩。需求方面，由于焦炭价格高位支撑，对焦煤形成强有力拉动；进口矿煤量也有所下滑，进一步加剧了国内的供求矛盾。在供应有限、需求旺盛的情况下，焦煤价格不断攀升。 动力煤方面，目前处于供大于求的状态。一方面因国家坚持去产能政策，淘汰落后产能，部分省份还出台了新的产能置换方案，导致新建及拟建煤电项目大幅减少；另一方面进口煤来源地主要为印度和澳大利亚，近期受到暴雨等灾害天气的影响，煤炭发运到港量偏低，同时国内用煤需求较为旺盛，市场看涨情绪较强，动力煤价格保持上行态势。
2.其次从进出口情况来看，焦煤的进口量整体处于下降趋势，而出口量则基本持平。其中进口澳煤由于配额原因持续低位运行，进口蒙煤则因为在口岸疫情管控加严，通关效率较低，两者合计占国内焦煤总进口的比重超过80%。出口来看，受国际焦煤价格上涨提振，加上国内需求向好，对焦煤价格上涨有较强支撑，预计焦煤出口价格仍将维持较高水平。 与焦煤情况类似，动力煤的进口量也呈现下降态势，但降幅大于焦煤；出口量则呈上升趋势，表明国内动力煤产能持续向国外转移。进口煤种以无烟煤为主，占比接近八成，其中国内主产地河南地区无烟煤出口量增长明显。
3.最后从价格波动来看，焦煤价格总体走势高于动力煤。2021年动力煤期货一度下跌至负值区域，之后震荡回升；焦煤期货则一直维持在相对高位，累计涨幅较大。造成此种现象的原因一方面是焦煤需求好于动力煤，另一方面就是之前提到的进口煤限制问题，使得国内焦煤供应量小于预期，加之化工行业用煤增多，共同推升了焦煤价格。虽然后期随着新产能投放以及进口量的增加，焦煤市场供应紧张的局面会有所缓和，但考虑到下游钢焦企业补库行为仍在进行，预计焦煤价格将继续保持稳中有升的态势。相比之下动力煤价格则缺乏上涨驱动，或继续维持弱势震荡格局。