股票契夫原理？
“股票价格取决于未来预期收益率的折现值”，这句话看起来挺对，但实际操作起来却是难上加难——估计每一个炒股的人都有过这样的经历：明明买到的股票价格涨了，但却没有赚到多少钱甚至出现亏损；同样，买了被套的股票，后来反而赚了不少钱。这又是怎么一回事呢？ 问题的关键是：如何确定未来的预期收益率？以什么样的利率折现？
我们知道，投资者在决策购买股票之前，会先根据自己的分析定出一个目标价位，然后设置好止损和止盈点，一旦股价达到了目标位，就实施买卖计划。在这个过程中，预期收益率的确是一个很重要的指标。但这是一个由结果推导原因的过程，即首先假设已经实现了预期收益率（或亏损），然后再反推出导致这个结果的原因是什么。换句话说，是倒过来推导过程，结果肯定是千差百异、毫无标准的。这就是很多朋友感觉按此方法操作起来很难的原因所在。事实上，我们大部分的时候都是在盲目操作。
要解决这一问题，就必须从基本面分析开始入手。只有通过对公司的基本面深入研究，才能形成一个大致的合理估值区间，并在这一过程中形成自己对未来行情的预期。如果预期的未来收益高且安全，那就需要一定的风险补偿（即更高的收益率）来支持，同时，过高预期收益率往往也会因为过度自信而最终落空。反之亦然。这样，我们从最初的基本面研究就能逐步推导出合理的买入点和卖出点以及过程控制手段等。 当然，这个过程不是一蹴而就的，也不是一成不变的。就像投资巴菲特所推崇的格雷厄姆-多德式价值投资一样，我们需要不断地学习和实践，提高自己的认识水平和分析能力。同时，也要接受自己的有限性和现实环境的复杂性。这样我们才能逐步建立自己的投资体系，并且循序渐进地完善和提高自己。