保本基金保本吗？
“保本”是投资者购买资管产品时最为关注的问题之一，也是监管制定资管新规的出发点和核心要义。那么，究竟什么是保本？不同种类的资产管理产品对于保本的定义和处理方式是否一致？ 笔者根据目前市场主流的资管产品类型，将资管产品的保本定义为：资产管理人在实现其投资管理目标的过程中，对可能发生的损失，以一定的方式和幅度向投资者进行补偿的行为。 根据这一概念，我们可以进一步得到判断资管产品是否保本的衡量标准——即考察资产管理人是否有足够的实力和能力来对可能发生的风险进行预判、计量和应对。而风险的判断和应对方案则是判断资产管理人是否“足够强大”的依据。
从法律角度看，根据《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》（法释〔2010〕18号）规定，非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款，扰乱金融秩序的，构成犯罪，且属于行为犯。在非法吸收公众存款罪中，行为人能否及时处置所吸收的资金以及是否能够完成兑付义务，是区分犯罪与违法的根本标志。从法律上而言，只有当一项投资出现亏损并且造成损害结果的情况下，才有可能涉及刑事追究问题，我们通常认为，法律上的保本就是投资本金不受损失。
当然，投资市场上“没有永远的胜利者”。如果一项投资本身发生了亏损，但通过合理的资产配置、充分的头寸调整及精准的择时能力能够及时止损并控制整体投资组合的损失率，则这种“小亏”并非违规行为，也非市场风险所致，我们不能苛求资产管理人做出超过其专业范围的决策。这种“小亏”并不是法律意义上的损失，也不能据此要求管理人承担违约责任或提出索赔请求，所以我们说这种“小亏”是一种合规损失。
总之，判断一种资管产品是否保本，最关键的一点在于考察该资管产品的管理人的能力及其实践情况是否能真正满足“保本机制”的条件和要求。