基金经理换仓怎么知道？
“换仓”这个词语不太准确，应该是“调仓”更合适一些 市场上并没有严格意义的“仓位”概念，一般情况下只会关注组合的敞口方向（是做了多还是做了空）。所谓“仓位”一般是指投资人持有头寸的数量。比如一个人买入100股，在某个价位加仓到200股，那么他的总仓位就是300股。 如果单纯从仓位角度来讲，基金经理调来调去没什么意义啊，他就算把股票都换成现金也没什么不对，反正市场涨跌都是钱。 但事实上基金不能这样操作，因为基金必须要投资符合其风险收益特征的标的。如果单纯从仓位调整的角度来看，无论盈亏，基金经理都没有理由这样做——前面已经说了，做多做空并不等同于盈利或者亏损。
于是，人们就不得不考虑另一种可能性——是不是基金经理换了持仓品种？也就是将某类收益率曲线上下移来代替仓位的变化。当然，这会带来另一个问题：如果是这样的话，那增持的部分得有多少才足够构成显著的不同呢？对于主动管理人来说，这个问题会相对好解决些；但对于被动型管理人，这是个致命的问题——指数化策略要求净值曲线几乎完全复制指数，任何偏离都需要有合理的解释。否则，一旦面临监管或客户问询，很难自圆其说。
一般情况下，我们认为基金经理进行了换仓的操作。 当然，也有特殊情况。比如说，基金经理之前建了一个头寸，但之后由于仓位不足，于是追加资金以完成建仓计划。这种情况下，虽然总的金额增加了，但是头寸的方向并没有变化，对盈亏不产生影响。但由于超出了事先的计划，必然会增大跟踪误差，降低业绩的质量。这种情况虽然不改变净值曲线的形状，却会增加曲线波动，让人怀疑基金经理实际运作的情况到底如何。