偿债基金公式如何理解？
题主说的是可赎回债券的定价吧，这种债券一般分为两阶段： 1，公司正常经营的阶段，这个阶段债券的价格取决于下一个计息期（假设是年度）的公司利润和现金流，以及当前市场的利率水平；
2，公司破产清算的阶段，这个时候债券价格等于公司的资不抵债额度与清算价值之比，市场利率水平已无关紧要了。 可赎回债券的价格应该包含以下两个部分： 也就是说，当企业处于经营状态的时候，我们的投资回报就是企业产生的自由现金流，当企业面临破产清算的时候，我们只能收回一笔资金用来清偿债权人的本金，这笔资金对于投资人来说其实已经没有多少实质意义了——毕竟之前企业连本带利已经支付了很多利息了嘛！所以可赎回债券的市场价格通常低于永续债券。 可赎回债券定价公式里的那个系数γ怎么确定呢，这个数值实际上反映的是期权的价值，而期权价值的确定本身就是个非常复杂的问题，目前只有一些近似的方法可以解决。这里给出我曾经学习过的一个简单的计算例子，假设企业下一年的盈利情况见下表： 假设企业下一期的现金流为FCF=300*（1+i），i表示下一期企业的资本成本率，FCF/P=1+i的年金现值计算出的结果用PA表示。由于企业以后每期可能会发生现金股利D，因此实际收到的现金流可能要比上述计算的FCF要多，但多出来的这部分资金在投资该债券的投资者手中又变成了新的现金流，即额外的DA，这也就意味着投资者的要求收益率必须大于资本成本率加上风险溢价，否则投资者就不会购买该债券。可赎回债券的要求收益率应该由下式得出： 由上式可知，要确定可赎回债券的必要收益率，关键就是要确定i，即资本成本率，又因为： i=Rf+β(Rm-Rf) 上式中Rm为企业所在行业平均收益，Rf为无风险利率，β为企业的风险系数，可由过去的历史数据估算出。只要计算出i，就可以通过必要收益率公式求出i，进而算出投资者要求的收益率。