分析投资剧烈波动原因？
我们需要理解波动率到底是什么东西。 简言之，波动率是描述风险（波动）的一个量度。更具体地说，它是测度风险对收益影响的一个尺度——风险的测量一般有绝对和相对两个角度。在相对意义上我们可以说，某个资产的波动率大于另一个资产，也就是说这个资产的收益的波动情况比另外一个资产的波动情况要大；而在绝对意义下我们则说某个资产的波动率大于给定阈值b，或者说波幅超过b的可能性大于50%。当然，上述两种说法等价。 这里，需要引入标准差的概念。先看看它怎么定义的吧。 标准差是一个统计学概念，它的定义为：
设x为一个随机变量，则它的标准差定义为 x 的所有可能取值与其对应的频率分布（或概率）的加权平均数，也就是 这里的 指的是该随机变量离散程度的大小。 上述公式意味着，标准差反映了某一事件出现的可能性和该事件发生情况下所带来的损失。更为重要的是，标准差是个衡量风险大小的绝对指标。有了这个概念，我们就能很好地定义风险溢价了。所谓的风险溢价就是指为了承担多1个标准差的风险所必须多付出的报酬大小。用公式表示就是： 所以，通过上面公式我们就可以解释为什么风险溢价的数值总是小于零了。因为预期收益率总是大于零，而标准差总是负数且与收益率成正比。显然，当标准差增加1倍时，为了避免承担双倍的风险，所需要的补偿也就是收益的增加也会达到1倍。这就是通常所说的不可能负担无穷大的风险而且必须付出相应的高成本（因为风险规避系数始终大于零）。
现在我们可以回来讨论引起风险溢价的来源问题了。我们知道，引起风险溢价的根本原因在于不确定性或者说是偶然性。既然如此，任何引起不确定性的事件都会导致风险溢价升高。从这一方面来说，引起风险溢价的因素太多了。但是我们如果仔细思考一下，就可以发现引起不确定性的因素大体上可以分为两类：一类叫作“不可控”型，另一类叫作“可控”型。
所谓不可控型是因为一些外在的因素我们无法掌控而导致的风险。这些外在的因素有可能是来自于外部环境的变化（比如政策的不确定），也有可能是来源于我们自身能力的局限导致的未知（决策的有限理性）。这种由于外界无法控制的因素而导致的风险应该属于系统风险，系统风险具有普遍性，它笼罩在每个资产头上并且会影响每一个资产的价格。虽然我们不能控制系统风险的发生，但我们仍然可以计算出它对每个资产的风险溢价影响。
相比而言，可控型的因素我们是可以主动进行把控的。虽然不同的投资者对于相同的信息会做出不同的反应，从而引起资产的合理定价差异，但无论如何，可控因素引起的资产价格波动应该是有限的。否则的话，市场就没有效率了。