美国经济滞胀的原因？
1、货币超发 自从2008年金融危机后，为了拯救岌岌可危的美国经济和金融市场，美联储大量印钞（量化宽松），从金融危机前 的15亿美元基础货币，到2016年的4.5万亿美元（见图一）。
图一 美联储资产负债表（来源：网络） 这相当于把一根直径1厘米粗细的铜丝，拉伸到了直径60厘米（来源：知乎用户“管清友”），美元的超发必然会导致通胀。当然这并不是导致通胀的唯一因素。
2、需求反弹+供给冲击=商品价格暴涨 2020年疫情之后，全球主要国家都实施了财政刺激政策，居民收入增加了，需求端起来了；同时，供应链受到冲击，供给下降，在需求和供给双重作用下，大宗商品价格上涨迅猛（见图二）。
图二 大宗商品价格指数（来源：WIND） 对于依赖石油出口的国家来说，油价上涨当然是利好，而对于以制造业和消费为主的国家，通胀就是利空了。美国人买了那么多页原油（详见下文），当然也是为了抗击通胀，但作用有限。因为通胀背后更深层次的原因是货币超额发行。
3、资产价格泡沫 疫情期间，虽然美联储不断买债券，但毕竟买的是中长期债券，对短期利率影响较小，加之拜登1.9万亿救助计划，市场流动性非常充裕。推动股市大幅上升（见图 三），这本身也是通胀的信号。
图三 标普500指数（来源：WIND） 同时，由于美国房产抵押贷款的利率处于历史上较低水平，房地产市场的火热也推动了通胀。
本轮通胀是供给不足导致的，而不是需求拉动型的通胀，所以并不符合通货膨胀“三驾马车”中的任何一辆。传统的货币政策工具已经失灵，通过扩大资产负债表进行量化宽松的策略不再奏效。
那么拜登政府还有什么招数呢？目前看来只有加税和增加政府支出这两招来抑制消费需求，降低通货膨胀。