美国是浮动汇率制度么?
美国的汇率制度是美国自己搞的混合汇率制度,叫“有管理的浮动汇率制”。这个制度的特点就是: 1、名义上是浮动汇率制,实际上有管理。即美联储根据经济状况调整货币供应量(主要是调节联邦基金利率),通过影响美元供求来影响汇率变化;但同时美国又严格限制国外资本流动,防止热钱冲击,这是“有管理”的意思。
2、对跨境资本流动监管很严,但对国内企业和个人没有限制。因此这种制度下,国际资本(FDI和IDI)可以自由的流入流出,而国内资本(DFC)只能以有限程度流动,因而国际收支问题主要体现为汇率的变动上。 但这不是重点……
3、美国对外贸易长期顺差且规模巨大,外汇储备庞大,为了不让外汇占款压垮商业银行,也为了防止热钱的冲击,美国财政部需要在外币市场卖出美元(对外融资)的同时,在期现市场买入短期国债。也就是说,美国是用国债作为支付工具的——这相当于把国债作为一种“准货币”使用。从这一点上说,美国的货币政策实际上已经部分实现了人民币国际化,因为中国的外汇占款本质上也是用本币作为支付手段换回来的。
4、美国一直努力维持着“低通胀/低失业”的状态,这是因为通货膨胀会导致实际收益率降低,人们会抛售美债转而寻求其他的资产,这对美元和债券市场都是致命的打击。所以从长期来看美国实际收益率一直保持在一个相当高的水平(当然比欧洲高多了),这也使得美国拥有世界上最健全的金融市场和最高的金融自由度。