股票的价值怎么算？
关于价值投资的问题，我写过一些文章 2014-9-30 巴菲特和芒格谈“安全边际” (URL ) 在上面文章中我用简单的方法解释了一下什么是价值。 其实对于大多数投资者来说，不需要理解得那么深入。只要知道公司每股盈利有多少元就够了（股价=市值/股本数）。 我认为，决定股价的主要因素是市场情绪。当大家都不看好某只股票时，股价很低；而当大家都非常看好这只股票时，股价很高。
我认为，市盈率并不是一个很好的估值指标，因为它是用当前的股价除以去年的每股收益而得到的，如果人们不看好这家公司的未来，它今年的每股收益再高也没卵用！ 所以我觉得比较靠谱的估值方法是：首先计算这家公司未来的每股收益增长率；然后按照合理的收益率将未来现金流量折现到现在。
下面以贵州茅台为例，说明如何对其估值。 今年前三季度的每股收益为36.78元。根据季报，第三季度净利润增长率为52%左右，估计第四季度将继续保持这一速度的增长。所以预计全年的业绩为54元左右。 如果明年维持这个增速继续增长，则明年的每股收益将达到70元以上。 根据茅台目前的销售情况和产能状况，我觉得在未来五年每年的利润增长率在30%以上是完全可能的。到2019年，每股收益将达到162元。 那么此时该公司当前市值约3万亿元人民币。
从上面的分析可以看到，茅台目前处于严重高估状态。它的股价已经远远超出了其基本面所能支持的范围。因此在我看来，茅台已经不具备长期持有价值了。 我觉得现在最好的方式是尽快出手，落袋为安。否则随着市场的上涨，茅台的估值水平还会更高。等到那个时候再卖就太晚了…… 现在买入贵州茅台的话，年化收益率不到10%。这样的收益水平还不如存银行呢。 最近贵州茅台连续大涨，已经从年初的每股680多元涨到了现在的910多元。
我在去年底还推荐过招商银行、中国平安等股票。它们的表现也都非常好。 现在看起来，它们也都有了一定的投资机会。比如招商银行的每股净资产约为26元。而现在股价还不到24元。 中国平安目前的动态市盈率只有7倍出头。 贵州茅台现在的市盈率已经到了40多倍。
我个人认为，现在是中国股市最危险的时候之一。