中国股市还能涨多高？
我猜顶，在A股市场里，机构与个人投资者的博弈中，最终会形成一个均衡——个体投资者因为信息不对称、分析能力欠缺等原因，无法在对市场走向作出准确判断的同时获取绝对收益；而机构投资者由于资金优势、信息优势和研究实力的缘故，能够相对准确地判断市场的走势，并因此获取超越指数的收益。这样，市场就形成了“个体投资者在信息上不具有完全优势”的局面。而这个局面的形成，一定是机构不断通过各种方法（包括各种内幕消息）先于散户获得信息后介入，从而不断推升股价，获取超额利润的。
当这个平衡被打破的时候，就是中国证券市场的顶部区域了。 那么，我们目前处于一个什么阶段呢？以沪深300为例，其市盈率现在虽然已经达到41倍（2015年6月12日数据），但是，如果剔除2007年大牛市的峰值和2008年的次贷危机，现在的估值水平其实只比2005年和2006年差不到20%。而在2005年和2006年的时候，沪深300可是连续两年的大牛市的啊！如果拉长时间到历史平均水平来看的话，当前41倍的市盈率确实已经属于偏高的范围了（过去十年平均市盈率为29.4倍）。而且，当前沪深300的股息率已经高达5%以上，这已经是超出正常水平的偏高值了。
也就是说，从平均业绩水平的角度来衡量，当下沪深300的确已经没有太大上涨空间了。而机构之所以能持续不断地从证券市场中获利，就是因为他们在信息上首先能够领先一步获取决策依据，并且在投资策略正确的情况下实现持续稳定的正收益。而现在，这一先发优势正在慢慢消失。一方面，随着互联网金融的兴起，普通投资人也能很快地获取及时的信息；另一方面，监管层的种种动作表明，今后监管将越来越严格，内幕交易、操纵市场的行为将全面受到打击。
于是，在信息透明度提高的同时，机构的投资优势将会渐渐丧失，“赚钱效应”也会随之下降。到那时，也许中国证券市场才能真的回到一个公平、公正的竞技场上。