歌尔股份合理估值多少？
声学器件业务：
无线耳机未来2/3年年均复合增速有望在50%以上，公司作为苹果和国内一线品牌的第一供应商，市占率接近50%，未来市占率有望进一步提升。公司声学业务21/22年利润贡献50~55亿和75~80亿。
VR/AR业务：
长期来看，AR有望替代手机成为下一代移动终端承载平台，AR的出货量和渗透率都将快速增长。未来5年VR/AR市场将迅速成长，公司作为龙头厂商将分享大量业绩增长，21/22年利润贡献12~15亿和20~25亿。
智能硬件设备：
公司收购日本美蓓亚63.41%股权，美蓓亚是全球滚珠丝杠和音圈马达（VCM）龙头，主要客户包括苹果、三星、微软、大疆等，其子公司MinebeaSMT也是国内大客户供应商。智能硬件21/22年利润贡献5~7亿和7~10亿。
游戏机业务：
由于公司本身在游戏机的声、光、电、磁等领域都有大量积累和布局，公司在游戏机零部件领域的扩张有望在几年内进入收获期，21/22年利润贡献8~10亿和15~20亿。
综上，21/22年利润在75~82亿和117~135亿，按30-40倍PE计算，合理估值为2250~3300亿。